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【財經】華泰股份今年上半年營收凈利潤出現雙降

發布日期:2019-09-17   來源:中國紙業網   作者:秦勇

近日,華泰股份發布了2019年上半年年報,據年報顯示公司上半年實現營業收入65.47億,同比下降11.79%,實現利潤總額3.44億,同比下降30.86%,實現歸屬上市公司股東的凈利潤2.74億,同比下降26.34%。

華泰股份是一家主要業務為造紙和化工的上市公司。公司的主要業務為造紙和化工。其中,造紙產品主要生產新聞紙、文化紙、銅版紙和包裝用紙;化工產品主要生產燒堿、液氯、雙氧水、環氧丙烷等。公司紙產品生產實行以銷定產的計劃經營模式,紙產品主要采用直銷的銷售模式,公司建有覆蓋全國的營銷網絡。

2019年中國民營企業500強中,華泰集團以737.8億的營業收入排名89位,位列造紙行業第一名。

文化紙和新聞紙貢獻近5成營收

2018年華泰股份實現營業收入147.63億其中機制紙和化工產品分別貢獻110.82億和26.00億,占比75.06%17.61%,營業收入分別同比增加7.84%22.22%。機制紙中,文化紙以35.46億的營收占比最高,為24.02%,同比增加8.40%。其次為新聞紙,包裝紙和銅版紙,分別以28.90億,25.33億和21.12億的營收占比總營收的19.58%17.16%14.30%

地區來看,華泰股份1.17億的營收來自海外,占比0.79%,比去年增加121.95%

 

數據來源:公司年報

一轉上升趨勢,營收凈利潤雙雙出現下滑

回溯華泰股份近幾年營業收入,2014-2018年一直呈穩步增長狀態,歸屬凈利潤亦隨之增長,年均復合增長率分別為12.44%、59.40%,且2016-2018年營收同比增長率均高于行業均值[1]2019年上半年公司營業收入和歸屬凈利潤雙雙出現下滑,同比下降11.79%、26.34%。公司經營業績承壓比較明顯,成長潛力停止擴張轉入收縮。

相比一季度31.8億的營收和1.02億的歸屬凈利潤,公司二季度的業績有所改善,分別上升5.97%和68.63%。

 

數據來源:wind 中國紙業網整理

毛利率偏低,新聞紙拉低毛利率水平

公司財報顯示,2019年上半年,華泰股份毛利率和凈利率分別為11.98%和4.02%,由于紙價普遍下降,兩者均出現下滑現象,同比下降3.44和1.03個百分點,毛利率更是創近幾年新低。

縱觀華泰股份近幾年毛利率,一直處于低位徘徊狀態,且一直低于行業均值。細分來看,機制紙和紙漿毛利率一直拖累公司總體毛利率,化工和污水業務反而一直高于公司毛利率,而機制紙中新聞紙毛利率最低,拖累整體業績最為嚴重。同時,凈利率也一直低于行業均值。

 

數據來源:公司年報 wind

新聞紙制造費用過高,財務費用略有好轉

從產品成本構成來看,直接材料費用占比最高,其次為燃料及動力費用。細分各產品來看,2018年新聞紙制造費用28257.44,同比下降24.26%,本期占總成本比例12.56%,相比去年同期,該占比值下降2.35個百分點,但仍高于機制紙8.91%的比例值。

新聞紙本期四項成本總計223315.02,同比下降10.81%,而文化紙和包裝紙分別同比增加16.97%和36.00%。

 

數據來源:公司年報

2019年上半年華泰股份財務費用,銷售費用,管理費用分別為0.92億、1.50億、1.50億,相比去年同期均有所下降,分別下降10.81%、38.04%、34.9%,財務費用的下降主要是因為歸還銀行借款較多,管理費用下降是因為人工費及折舊減少,而銷售費用的減少是因為運費和液氯處置費下降。

縱觀近幾年華泰股份這三項費用與營業總收入比值,總體呈下降趨勢,且銷售費用/營業總收入和管理費用/營業總收入一直低于行業均值,2014-2016年公司財務費用/營業總收入高于行業均值,之后便處于行業均值之下。

 

數據來源:公司年報

公司營運能力出現下降

統計發現,2014-2018年華泰股份的存貨周轉率、應收款周轉率、總資產周轉率總體呈上漲態勢,20172018年提升比較明顯,且均高于行業均值,公司運營能力穩步提升。

2019年上半年華泰股份存貨周轉率為3.97,較去年的同期的4.88,公司產品市場競爭力有所下降,應收款周轉率及總資產周轉率也均有所下降,資金資產綜合使用效率出現下降。

 

數據來源:wind

資產結構保持穩定,短期償債壓力有所增加

縱觀華泰股份2014-2018年負債比率情況,一直保持相對穩定狀態,近兩年稍有下降,處于行業正常水平范圍。

2019年上半年年報顯示,華泰股份本期速動比率和流動比率分別為0.670.97,較去年同期有所下降,而流動負債/總負債為93.32%,同比增加18.57個百分點,且高出行業均值7.62個百分點,公司短期償債壓力有一定程度的增加。

 

數據來源:公司年報wind

2014-2018年華泰股份營業收入和凈利潤一直穩步增長,資產結構比較穩定,營運能力逐步增強。

但今年以來,全球經濟多變,造紙行業普遍下行,公司面臨成本上升,紙價下降的窘境,營收和歸屬凈利潤紛紛下滑,短期償債壓力明顯增加。

注:[1]證監會行業分類,造紙及紙制品業


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